储备资产与背书

DOHM 是一种储备货币代币：现存的每一枚 DOHM，都由国库持有的真实资产背书。本页说明这些资产是什么、以及它们如何估值。

计价基准：frUSD

所有背书都以 frUSD 计量，它是协议的记账单位，按 1:1 锚定 1 美元、无需预言机。frUSD 也是理想的储备资产——以 frUSD 计价的存入无需任何价格喂价，也从不触及 AMM。以 frUSD 为主的储备正是协议偿付能力稳健的根基：背书中稳定的 frUSD 占比越高，就越不依赖波动性资产的定价。

Subfrost 发行储备资产 frUSD 与 frBTC（即稳定币与包装 BTC 这一层），并托管兑换所依赖的 AMM 资金池——参见 subfrost.io 与兑换与流动性。

背书资产

国库持有一份至多 6 项资产的白名单（由燃料决定的硬性上限；frUSD 自动占用一个名额，剩 5 个）。每项属于以下两种类型之一：

类型	示例	如何估值
RESERVE — 单一代币	frUSD、frBTC、DIESEL	frUSD 按 1:1；任何波动性资产按签名区间内的 AMM 实时现货价 + 最低流动性检查
LIQUIDITY — LP 代币（协议自有流动性）	与 DOHM 配对的资金池仓位	2·√(r0_usd·r1_usd) × lp / total_lp（兑换下不变）

你常会见到的资产：

• frUSD——价值 1 美元的计价基准，也是储备的稳定核心。由 Subfrost 在 Alkanes 上发行，是一种以美元计价的稳定币。
• frBTC——包装比特币，同样由 Subfrost 发行；属波动性储备。由于它没有固定价格，接受 frBTC 的债券走签名认证路径（见债券），国库会将实时现货价与签名区间重新核对。
• DIESEL——一种可挖矿的 Alkanes 资产，在预售期间/作为背书被接受。
• POL LP——协议自有流动性：国库在某个 DOHM 资金池中的自有仓位，按 √k 折算估值，使闪兑无法虚增其价值。

为什么估值是保守的

国库计入的每一个价值都是保守且失败即封闭的：

• 无法按现货定价的波动性资产（流动性过薄、价格落在区间之外）会阻止任何会以其为背书进行铸造的操作——它绝不会虚增背书。
• LP 按几何平均的 √k 折算估值，该值在池内兑换下保持不变，因此无法被拉高。
• 背书会被缓存，并在一次完整实时重估时重新锚定（见 Rebase 变基）；一次紧急减记可以即时下调某项储备余额。

背书恒等式

以上一切最终归结为国库绝不打破的一条规则：

reserve_usd × 1e8  ≥  (tracked + pending) × floor

全部储备的美元价值，必须始终在底价处覆盖已铸造的每一枚 DOHM，外加欠付给未赎回债券凭证的每一枚 DOHM。这就是这里"背书"的含义——它不是赎回承诺，而是一条铸造约束。参见国库与背书。